Economía

Volatilidad en las Bolsas europeas mientras la Casa Blanca sigue en el aire

El recuento de los votos continúa a estas horas y la presidencia de Estados Unidos está aún en el aire. Pero el conato de conflicto político ya está aquí. Donald Trump se ha proclamado vencedor, ha acusado a los demócratas de tratar de «robar las elecciones» sin que la realidad lo avale y ha amenazado además con recurrir al Tribunal Supremo. Así las cosas, el Ibex-35 comenzaba la jornada con una caída del 2,5%, con lo que perdía no sólo la cota de los 6.700 puntos, sino también la de los 6.600 puntos que recuperaba en la jornada de ayer tras subir alrededor de un 5% en tres días. Pero, a medida que transcurrían los minutos, los descensos fueron a menos. Si bien ha habido altibajos a lo largo de las últimas horas, al final de la mañana, las caídas del Ibex-35 se limitan a un 0,2%, para colocarse en los 6.740 puntos.

Como advierten desde Eurizon, «comentar los movimientos del mercado mientras continúa el recuento puede no resultar muy útil, aunque por el momento los índices bursátiles parecen bastante tranquilos». Y tambien desde DWS, Stefan Kreuzkamp, advierte de que «es demasiado pronto para una evaluación final», lo que le lleva a no poner «demasiado énfasis en las reacciones tempranas del mercado»: «Es probable que los inversores no obtengan una imagen clara de las prioridades de la nueva administracion, lo que quiere hacer y lo que puede hacer, hasta la primera mitad de 2021».

«Aún es pronto, pero ahora mismo está claro que la avalancha demócrata sugerida por las encuestas no se está materializando», advierte Stéphane Monier, de Lombard Odier Pirvate Bank, quien continúa: «Por ahora, parece que quien quiera que gane la Casa Blanca, nos enfrentamos a un Congreso dividido. Esto tiene implicaciones de gran alcance para los mercados, sobre todo porque significa que cualquier tipo de paquete de recuperación de la pandemia es todavía difícil de aprobar«. De ahí que Monier avise de la »volatilidad que se avecina«. En el mismo sentido se expresa Fabiana Fedeli, de Robeco: »Un Congreso dividido en este punto es el escenario menos deseable, independientemente de qué partido gane, ya que esto podría significar retrasos en la ejecución de las políticas y en lo que, creemos, es un paquete de estímulos muy necesario a corto plazo«. Y es que si la presidencia está reñida, la Cámara de Representantes mantendría una mayoría demócrata, mientras que el Senado se inclinaría hacia el lado republicano. David Page, de AXA Investment Partners, señala que esa información hace pensar en un estímulo fiscal menor, lo que atenuará las perspectivas de crecimiento del PIB de Estados Unidos y prolongará la necesidad de apoyo por parte de la Reserva Federal. «Un Senado republicano básicamente significa un atasco», ratifica Jack Janasiewicz, de Natixis Investment Managers. Por ello, para este experto, «es más importante quién conserva la mayoría del Senado que quién gana la presidencia».

Fedeli también advierte de que, «hasta que se despeje la incertidumbre sobre el resultado podemos esperar que los inversores se pongan más a la defensiva y algunas de las consecuencia de la ‘marea azul’ que hemos visto surgir desde el verano y aún más durante los últimos días es probable que se frenen: las acciones de los mercados emergentes y las divisas, incluida China, el tema de las energías renovables (con la expectativa de que una administración de Biden favorezca políticas más respetuosas con el medio ambiente) y los cíclicos sobre las grandes tecnológicas». Y es que, según explica Didier Saint-Georges, de Carmignac, la expectativa de una gran ola azul (victoria demócrata) había dado soporte a los activos cíclicos estadounidenses y las energías alternativas, había propiciado una subida de los intereses de los bonos y también había ofrecido cierta esperanza a las acciones europeas. Ahora habrá lidiar con una posible frustración de esas expectativas. O con la incertidumbre derivada de un recuento que puede prolongarse días hasta que terminen los de los estados decisivos, sobre todo Pensilvania. O, como recuerda Page, la posibilidad de una elección controvertida del presidente.

Bancos y renovables, los peores en el selectivo español

En el selectivo doméstico se encuentran un buen puñado de compañías que registran pérdidas muy importantes. Así, A continuación, más bancos: Sabadell, Santander y Bankinter pierden más de un 3%. Y Siemens Gamesa se coloca a continuación, con un recorte del 2,20%. Bancos, descontando quizás las dudas sobre la recuperación, y compañías del sector de las renovables, temiendo una victoria de Trump, son los títulos que más caen en el Ibex-35.

Entre los peores también se cuenta CaixaBank, con un descenso del 1,9%. Colonial y Bankia también bajan más de un punto porcentual.

En verde, si en la apertura apenas había cuatro valores, a medida que pasan los minutos, la nómina de compañías al alza va incrementándose. Cellnex es el valor que más gana, con una revalorización del 5,85%. Le sigue Indra, que suma un 3%. PharmaMar, Acerinox, IAG y Solaria se anotan más de un 2%.

El nerviosismo y la incertidumbre políticas no sólo cotizan en la plaza española. El resto de índices del Viejo Continente también han abierto en negativo. Pero, a medida que pasaban los minutos llegaron incluso a borrar sus pérdidas. Tras algunos altibajos al cabo de la mañana, al filo de las dos de la tarde están todos en verde, con la excepción del PSI-20 de Lisboa, que se deja un 1%. Así, el Cac 40 francés suma un 1,20%, mientras que las ganancias del Dax alemán y del Ftse 100 británico se acercan al punto porcentual.

Con ello, el selectivo español se cuenta entre los peores índices del día. Pero es que en el caso español también hay que contar con que, de acuerdo con el índice PMI el sector servicios cayó en octubre hasta los 41,4 puntos desde los 42,4 registrados en el mes anterior, con lo que se situó en el nivel más bajo desde el mes de mayo. La frontera entre la expansión y la contracción se encuentra en los 50 puntos, por lo que la actividad de los servicios está claramente en recesión.

Debilidad y volatilidad en Europa. Y eso que esta mañana las plazas asiáticas han cerrado con tono mixto. Así, el índice Nikkei de Tokio ha terminado con ganancias de un 1,72%. Pero el Hang Seng de Hong Kong ha dado sus últimos cambios con pérdidas de alrededor de un 0,25%. Wall Street, además, terminó ayer con fuertes ascensos. Así, el S&P 500 se anotó algo más de un 2% y el S&P 500 y el Nasdaq avanzaron alrededor de un 1,8%. El Russell 2000, el indicador estadounidense en el que cotizan las pequeñas y medianas empresas, además, sumó más de un 3%. Para la jornada de hoy, los indicadores de futuro de la Bolsa de Nueva York se mueven en verde: los que cotizan sobre el Dow Jones anticipan una apertura con ganancias de un 0,35%, mientras que los que cotizan sobre el S&P 500 ganan más de un 1% y los del Nasdaq se revalorizan más de un 2,5%.

Impacto en la deuda, el dólar y las materias primas

En el mercado de divisas, la incertidumbre alrededor del resultado electoral estadounidense cotiza al alza para el dólar y a la baja para la divisa comunitaria. Así, el euro pierde un 0,2% frente al billete verde, pero se mantiene por encima de 1,17 unidades, al contrario de lo que ocurría por la mañana.

En el mercado de deuda, la rentabilidad del bono americano a diez años cae desde el 0,89% en que se situaba al cierre de ayer, para colocarse en el 0,79%. Ello implica que el dinero está entrando en los ‘treasuries’ estadounidenses, lo que supone que hay cierta aversión al riesgo o, también, cierto temor a que la economía de Estados Unidos no despegue por el retraso de los estímulos. Markus Allenspach, de Julius Baer, explica que una ‘ola azul’ (un claro triunfo demócrata tanto en la Casa Blanca como en el Congreso) abriría la puerta a más gasto público y un mayor déficit, impulsando el crecimiento económico, lo que llevaría a un empinamiento de la curva (subida de los intereses de los bonos a largo plazo). Un Congreso dividido, sin embargo, implica una mayor confusión, mayor presión sobre la Reserva Federal norteamericana y un aplanamiento de la curva (bajada de los intereses de largo plazo).

Frente a la incertidumbre, afirman desde la gestora Jupiter AM, el dólar estadounidense se fortalece, los bonos del Tesoro americano están ganando y el sector tecnológico está impulsando los índices bursátiles al alza. Pero también desde esta firma auguran un aumento de la volatilidad en las próximas semanas: «La incertidumbre nunca es buena para el sentimiento de riesgo».

Al mismo tiempo, la prima de riesgo de España se amplía ligeramente, para acercarse a los 74 puntos básicos. Ello, con el rendimiento del título doméstico a diez años bajando hasta el 0,08%. El interés del bono alemán, por su parte, retrocede desde el -0,62% hasta el -0,66%.

En el mercado de materias primas, el crudo cotiza ligeramente al alza. El barril de Brent, de referencia en Europa, se apunta un 0,3%, hasta rozar los 40 dólares. El barril de West Texas, de referencia en Estados Unidos, suma un 0,2%, hasta los 37,73 dólares.

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